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中药板块再掀涨停潮,还有机会?机构:关注三大主线

时间:22-01-06 18:13    来源:证券之星

这段时间来中药股集体复苏,今日中药板块再度大涨3.77%,红日药业“20cm”涨停,上海凯宝涨10.92%,康惠制药、新天药业、仁和药业、千金药业涨停。佐力药业、健明集团、新光药业等涨幅超前。

值得注意的是,红日药业12月21日至今涨幅累计已达110.41%;陇神戎发12月20日至12月30日涨幅累计达139.74,其股价因异常波动而停牌核查。龙津药业12月21日至今涨幅161%,今日早盘迅速跌停,下午开板翻红,收涨0.36%。

集采结果超预期,中药股普涨

此轮上涨源于12月21日中成药集采落地。12月21日晚间,19省区联盟中成药集采开标,湖北牵头河北、山西等19个省市组建的中成药省际集采联盟,在武汉共同开展了中成药集中带量采购。

值得注意的是,与此前医保谈判中出现的“灵魂砍价”不同的是,此次中成药总体而言降价幅度较为温和,大部分药品价格降幅在30%-50%,部分药品仅下降10%-30%。中标价格平均下降42%,集采结果超出市场预期。

在中成药集采结果公布后,12月22日,中药股随即呈现普涨行情。

开源证券指出,从已落地的中成药带量采购来看,集采价格预计不会出现断崖式下降,而是基于其成本,保证中药企业有一定的利润空间。

此轮中药的上涨除了集采结果超预期的原因之外,政策的长期支持也起了极大地作用。

中药行业备受政策支持

事实上,近两年发展中医药已上升为国家战略,屡有重磅政策出台。

此前,国家卫健委制定的《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》提出综合医院是提供中医药服务的重要平台,加强综合医院中医药工作对坚持中西医并重、促进中医药和西医药相互补充、协调发展具有重要意义,这将提升国内医药市场中医药的占有率,利好中医药企业发展。

2021年12月30日,国家医疗保障局发布《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》,明确列出了医保支付端对中医药的支持举措。本次文件再次明确指出发展中医药的重大意义。文件要求,各级医保部门、中医药主管部门要切实提高政治站位,将思想和行动统一到党中央、国务院决策部署,以更大的力度和更强的决心,支持和促进中医药传承创新发展。从文件用词可以看出,国家将中医药发展的放到了较高的战略地位。

湘财证券表示,政策支持是中药行业发展的最大利好因素。政策端,国家大力扶持和促进中医药发展,推进中医药传承创新,坚持中西医并重,为中药行业带来了政策红利和新增需求。“治未病”的特有优势为中药行业带来了发展机会。

当前中药板块普遍估值偏低

当然,近期中药板块爆发与市场风格的转变也有关。近期锂电、光伏、军工等高景气、高估值赛道持续调整,而中药、地产、小家电等低估值板块轮番上涨,可以看出市场风格在悄悄转变。低估值板块显然更受资金青睐。

中药板块当前估值性价比高,在医保控费背景下,以中药注射剂为代表的辅助用药品种受到打压,导致中药板块整体业绩和估值经历长期回调。中药板块从药材种植、药品生产和终端消费都具有明显内循环特征,不受外部对华政策影响。中药OTC品种与食品饮料产品类似,具有明显消费属性。一是以院外市场为主,不占用医保,受集采影响小;二是企业具备一定自主定价权,具备提价预期。

华安证券认为,2021下半年的政策驱动或许只是第一步并且还没有完全结束,2022年才是真正的业绩和逻辑兑现的关键一年。站在2022年年初的时间节点,有两点可以的明确方向,而业绩兑现也只是时间问题。

国融证券认为,受益于《国家医疗保障局国家中医药管理局关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》政策的落地,中药板块估值整体抬升。未来对于中药行业要重点关注以下三条主线:

一是,新增市场即中药配方颗粒方向。中药配方颗粒作为现代中药,因其相对饮片的便捷性优势以及相对中成药政策更友好(中成药因集采降价,中药配方颗粒和饮片在医疗机极目前依然有药品加成),有望逐步替代饮片及中成药在医疗机构的市场份额。日韩的中药配方颗粒对饮片的替代率约60%,保守预计我国未来配方颗粒的替代率约为50%,相对应的市场规模有望超1500亿。核心企业包括:中国中药、红日药业、华润三九、天士力。

二是老字号的传统品牌中药,借助于中药老字号,且群众认知度最高,存在延伸产品品类,涨价等多种预期。如:片仔癀、同仁堂、云南白药、广誉远、东阿阿胶等。

三是股权激励业绩指引高的企业。2021年,中药上市公司中有15家企业实施或者公布了股权激励方案,其解锁条件上利润端或者收入端未来三年复合增速基本落在10-30%之间,参考过往增长率,增速基本上调。而这还包括激励方案较难落地的国企,如:华润三九、江中药业(600750)、千金药业、金陵药业等。